Λευκωσία: Την «ετυμηγορία» της βαθμολογίας των οίκων πιστοληπτικής αξιολόγησης αναμένει το υπουργείο Οικονομικών, που θα φέρει το κυπριακό αξιόχρεο πιο κοντά στην επενδυτική βαθμίδα.
Οι τρεις κρίσιμες ημερομηνίες είναι: Η έκθεση αξιολόγησης στις 17 Μαρτίου από τον οίκο Standard & Poor’s, του οίκου Moody’s στις 24 Μαρτίου και του οίκου Fitch στις 21 Απριλίου. Από το 2011 η Κύπρος έχει αποκλειστεί από τις διεθνείς αγορές λόγω της δραματικής επιδείνωσης της δημοσιονομικής της κατάστασης η οποία στη συνέχεια οδήγησε στην υπαγωγή σε πρόγραμμα οικονομικής εξυγίανσης τον Μάρτιο του 2013.
Ο αποκλεισμός της από τις αγορές, που σε μεγάλο βαθμό ήταν το αποτέλεσμα της απελπιστικής κατάστασης στην οποία περιήλθε το τραπεζικό της σύστημα, οδήγησε στην αξιολόγηση junk και από τους τρεις οίκους αξιολόγησης το 2012. Η Κύπρος είχε φτάσει στον πάτο, δηλαδή 12 βαθμίδες κάτω από τη λεγόμενη επενδυτική κατηγορία. To κλίμα σταδιακά άρχισε να αλλάζει όταν η Κύπρος εφάρμοσε πρόγραμμα προσαρμογής και άρχισε να υλοποιεί τις συμφωνίες του μνημονίου με την Τρόικα.
Tι παρακολουθούν οι οίκοι
Σύμφωνα με τον οίκο S&P, η οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να μεγεθύνεται με ρυθμό 2,5% την περίοδο 2017 με 2019. Η δημοσιονομική θέση του κράτους θα συνεχίσει να βελτιώνεται τα επόμενα χρόνια με ισοσκελισμένο προϋπολογισμό ή μικρό πλεόνασμα με σταδιακή μείωση του χρέους. Το θετικό outlook αντανακλά την άποψη του οίκου ότι μπορεί να ακολουθήσει νέα αναβάθμιση τους επόμενους 12 μήνες εάν η μείωση στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια επιταχυνθεί. Παρά τις θετικές προοπτικές για την οικονομία, κλειδί ανησυχίας αποτελεί το ύψος των μη εξυπηρετούμενων δανείων για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και οικονομική απόδοση. Σημαντική συνεισφορά στους ρυθμούς ανάπτυξης αναμένεται να έχει η επίλυση του Κυπριακού, παρά τις αρχικές μικροοικονομικές και μακροοικονομικές προκλήσεις. Ο οίκος αναμένει ότι η δημοσιονομική θέση της Κυβέρνησης θα συνεχίσει να είναι καλή λόγω της σταδιακής μείωσης των επιδομάτων ανεργίας και της αύξησης των εσόδων εν μέσω της οικονομικής ανάκαμψης.
Ο οίκος Fitch έχει επισημάνει ότι το ισχυρό ιστορικό της διαχείρισης της δημοσιονομικής πολιτικής συνεπάγεται ότι οι Αρχές θα παραμείνουν προσηλωμένες στη μείωση του δημόσιου χρέους, σύμφωνα με τους δημοσιονομικούς στόχους. Ο προϋπολογισμός είναι σχεδόν ισοσκελισμένος, ενώ ο προϋπολογισμός του 2017 περιλαμβάνει μέτρα φορολογικής ελάφρυνσης που θα διευρύνουν το έλλειμμα, με βάση τις προβλέψεις της Κυβέρνησης, στο 0,6% του ΑΕΠ το 2017 από 0,3% το 2016 (έναντι μέτριων πλεονασμάτων που προβλεπόταν προηγουμένως). Ο οίκος εκτιμά ότι το δημόσιο χρέος θα μειωθεί σε μόλις πάνω από 100% του ΑΕΠ μέχρι το 2018 από 108,9% το 2015. Ο οίκος σημειώνει ότι οι τράπεζες παραμένουν ουσιαστικά αδύναμες και αποτελούν συνεχή κίνδυνο για την οικονομική σταθερότητα. Παρά την πτώση των ΝΡΕ, η αναλογία των ΝΡΕ προς το σύνολο των δανείων ανήλθε σε 48% τον Αύγουστο του 2016 και είναι το ψηλότερο από όλες τις χώρες που αξιολογεί ο οίκος από 45% στο τέλος του 2015. Εξαιρουμένων των υποκαταστημάτων και θυγατρικών εξωτερικού, η αναλογία είναι ακόμη ψηλότερη, στο 57%.
Οι Moody’s στην τελευταία τους έκθεση ανέμεναν ότι η εφαρμογή του πλαισίου αφερεγγυότητας και των εκποιήσεων στον τραπεζικό τομέα θα στηρίξει τη σταδιακή μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Η διατήρηση της Κύπρου σε σταθερή προοπτική αντικατοπτρίζει ισόρροπα τις ανοδικές προοπτικές για τη βελτίωση της ανάπτυξης και των δημοσιονομικών δεικτών με τους πτωτικούς κινδύνους ενός ακόμα πολύ μεγάλου και εύθραυστου τραπεζικού συστήματος με το υψηλό ποσοστό μη εξυπηρετούμενων δανείων. Αναφέρεται επίσης ότι η πιστοληπτική αξιολόγηση της Κύπρου θα μπορούσε να αναβαθμιστεί περαιτέρω αν συνεχιστεί η δημοσιονομική πειθαρχία μετά την έξοδο από το πρόγραμμα και αν το πρωτογενές πλεόνασμα της χώρας διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα. Θετική επίδραση στην αξιολόγηση θα έχει επίσης ενδεχόμενη υψηλότερη ανάπτυξη και ταχύτερη αναστροφή των υψηλών επιπέδων των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Χρειάζονται οι αναβαθμίσεις για χαμηλότερο κόστος δανεισμού
Με τη διαβάθμιση των S&P, η Κύπρος βρίσκεται μόλις δύο βαθμίδες μακριά από την επενδυτική βαθμίδα, κάτι που το υπουργείο Οικονομικών ευελπιστεί ότι θα γίνει τους επόμενους μήνες. Ο οίκος Fitch έχει την Κύπρο τρεις βαθμίδες κάτω από την επενδυτική βαθμίδα, οι Moody’s τέσσερις βαθμίδες και ο καναδικός οίκος DBRS πέντε βαθμίδες. Η Κύπρος χρειάζεται τις αναβαθμίσεις των οίκων για να πετύχει περαιτέρω μείωση του κόστους δανεισμού, καθώς στα σχέδια είναι η έξοδος στις αγορές το 2017 και συμμετοχή στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ. Για να ενταχθεί στο πρόγραμμα, χρειάζεται να βρεθεί σε επενδυτική βαθμίδα από τουλάχιστον έναν εκ των τεσσάρων οίκων.
Οι αναλύσεις των τεσσάρων οίκων για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Κύπρου τονίζουν τη μεγάλη βελτίωση που έχει γίνει στη δημοσιονομική διαχείριση, εκτιμώντας, γενικώς, ότι η Κύπρος θα διατηρήσει πρωτογενή πλεονάσματα πέραν του 2% τα επόμενα χρόνια. Τονίζουν επίσης τη μεγάλη βελτίωση των μακροοικονομικών συνθηκών, προβλέποντας ρυθμό ανάπτυξης πέραν του 2,5% τα επόμενα έτη.
Σημειώνουν επίσης τη σταδιακή βελτίωση στους ισολογισμούς των τραπεζών, λόγω μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Οι διαφορές των οίκων προκύπτουν κυρίως από τη διαφορετική σημασία που αποδίδουν στο ιδιαίτερα υψηλό δημόσιο χρέος της Κύπρου (108% του ΑΕΠ), που θεωρείται από τα πιο ψηλά στην Ευρώπη και στον κόσμο. Ιδιαίτερη έμφαση δίνουν και στο ιδιωτικό χρέος, σημαντικό μέρος του οποίου είναι μη εξυπηρετούμενο.
Πηγή:philenews